投资要点
􀂄 生物技术行业2005 年的主题是高增长，2006 年的主题仍是高增长：
􀃊 生物技术行业2005 年1－10 月在毛利率保持平稳的情况下，销售收入
和利润总额同比增长率基本保持20％以上的高增长（2 月份除外），
销售收入和利润总额的同比增长率超过了同期医药工业的整体水平；
􀃊 我们认为2006 年生物技术行业仍将保持超过20％的收入和利润总额
增长率，部分细分子行业仍面临很好的发展机会。
􀂄 2005－2006 生物技术行业的热点：生物制剂出口大幅增加、血液制品的
行业整合和禽流感等突发公共卫生事件极大刺激国内疫苗行业发展。
􀃊 生物制剂出口大幅增加：2005 年1－5 月生物制剂在2004 年全年出口
增长21％的基础上，再次同比大幅增长77.17%，高出行业整体增幅
45％，因此具备出口竞争能力的生物技术企业更加值得我们关注；
􀃊 血液制品龙头企业得益于行业整合，盈利能力大大提高；
􀃊 禽流感等突发公共卫生事件大大刺激了疫苗行业的发展，对可能从中
获益的企业要保持高度重视。
􀂄 生物技术企业：研发能力是根本，营销能力是两翼。