公司是被市场忽略掉的军工概念股。G 泰豪下属子公司“三波电机”和“衡阳泰豪”都
是公司兼并收购的原国有军工企业，目前三波电机主要生产军用移动电源，衡阳泰
豪主要生产通讯指挥车和方舱。2005 年这两个军工企业对公司的主营业务收入贡献
为35%，但净利润贡献达到了62%。预计2007 年以后，公司军工产品的净利润贡
献都将保持在60%以上。G 泰豪是一只被市场忽略的军工概念股。
􀁺 公司的军工产品产业布局已经完成。除了三波电机和衡阳泰豪生产通用性较强的军
用产品外，G 泰豪在2006 年初已经和长春市国资委组建了“长春泰豪”，主要产品为
雷达和其他电子对抗产品。公司已经初步完成了从配套装备到电子对抗产品的军工
产业布局。目前三波电机已经占据国内军用移动电源30%以上市场份额，并且维持
多年30%左右稳定增长，预计未来几年三波电机仍将是公司利润的主要来源之一。
􀁺 民用发电机组增长势头良好。与军用移动电源源自同一技术的民用发电机组用途广
泛，除了作为安全保障使用的应急电源，常规电网无法到达的作业场所都是中小功
率发电机组的市场。常规电站建设的过剩不会给中小功率发电机组带来太多的不利
影响。公司在2006 年有望拿下中石油油井钻机的电源的部分订单，目前泰豪样机已
交付中石油，一旦拿下该笔订单，泰豪民用发电机组无疑将“挖到了一口高产油井”。
􀁺 智能楼宇电气未来市场前景看好。“十一五”期间我国政府提出降低能耗20%的目标，
目前建筑能耗居于能耗榜首，建筑节能迫在眉睫。楼宇智能控制作为重要的节能手
段之一，市场空间将被迅速打开。2005 年泰豪科技的智能建筑电气产品总额达3.63
亿元，居国内行业第二。目前，公司正在积极与国外知名的节能电器生产商接触洽
谈，以期抢占行业制高点来进一步开拓国内智能楼宇市场。
􀁺 盈利预测与投资建议。按照不超过5000 万股的增发计划计算公司未来股本，我们预
计公司2006－2008 年的每股收益分别为0.36 元、0.51 元和0.71 元。综合相对估值
法和海通DCF 绝对估值结果，我们认为公司增发以后的合理股价区间为9.28－12.75
元，目前仍有15%-57%的上涨空间，给予“买入”的投资评级。